Основатель «Медскана» отказывается учитывать долг перед Госкорпорацией «Росатом»

Основатель сети диагностических центров «Медскан» Евгений Туголуков предложил оценивать долговую нагрузку компании не по общему объему обязательств, а исходя из их структуры. По его словам, аренду, лизинг и акционерные займы при таком подходе учитывать не стоит. В результате в «тело долга» он включает около 13 млрд руб. — 6 млрд банковского и 7 млрд публичного долга. EBITDA за последние 12 месяцев, по его оценке, составляет около 5,5 млрд руб.

При этом данные отчетности «Медскана» показывают более высокий объем обязательств. Согласно МСФО за 2025 год, кредиты и займы группы составляли 16,02 млрд руб., арендные обязательства — 5,33 млрд, а совокупные обязательства превышали 25,4 млрд руб. EBITDA за год составила 5,01 млрд руб., финансовые расходы — 4,62 млрд руб, пишет источник.

В первом полугодии 2026 года объем кредитов и займов вырос до 16,73 млрд руб., арендных обязательств — до 5,83 млрд. Операционный поток до выплаты процентов составил 2,55 млрд руб., тогда как выплаты по процентам, займам, ЦФА и аренде достигли 2,25 млрд руб. Чистый операционный поток после этих выплат составил 284 млн руб. против 545 млн руб. годом ранее.

Отдельно стоит вопрос об акционерных займах, включая обязательства перед «Росатомом». Туголуков не относит их к используемому показателю долговой нагрузки, хотя эти обязательства отражены в отчетности группы.

При этом «Росатом» учитывается при кредитной оценке «Медскана». АКРА и «Эксперт РА» присваивали группе рейтинг категории A со стабильным прогнозом. В оценке АКРА учитывается вероятность существенной поддержки со стороны «Росатома», имеющего рейтинг AAA (RU). Собственную кредитоспособность группы «Эксперт РА» оценивал на уровне ruBBB+.

Одновременно меняется структура владения компанией: доля «Росатома», согласно данным «Медскана», снизилась с 50% до 45,1%, а Туголуков перевел свою долю из прямого владения на подконтрольное АО «Медицинский актив».

Таким образом, перед IPO инвесторам предстоит сопоставлять заявленный показатель долговой нагрузки в 13 млрд руб. с полным объемом обязательств, раскрытым в отчетности по МСФО. Разница в методиках расчета напрямую влияет на оценку финансовой нагрузки «Медскана».